5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数(shù)更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波(bō)动下跌(diē)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进(jìn)一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差(chà)异先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民(mín)币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体(tǐ)先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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