编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与上季持(chí)平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一(yī)季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽(见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重仓(cāng)表现得(dé)是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语)明(míng)远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从(cóng)被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是(shì)三(sān)元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的价值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要(yào)增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特别是(shì)前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的(de)银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的(de)还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示(shì)，年(nián)内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械行(xíng)业的(de)部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的(de)布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年(nián)确(què)定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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