当前(qián)，市场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担(dān)忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时(shí)间雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会议后(hòu)表(biǎo)示，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会(huì)众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国(guó)财政部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府(fǔ)运(yùn)营，避(bì)免出(chū)现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可能(néng)期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估计是(shì)，若国会(huì)未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来(lái)十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前(qián)向(xiàng)该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿(yì)美元(yuán)的(de)存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也(yě)没有(yǒu)意(yì)识(shí)到银行过快扩张所带(dài)来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山(shān)联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来(lái)可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模(mó)很高的银(yín)行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定(dìng)大(dà)量无保(bǎo)险存(cún)款一(yī)定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟(chí)战略石油储备(bèi)回(huí)补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良(liáng)好管理的(de)一部分(fēn)。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了国会(huì)授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于(yú)美(měi)国(guó)政府(fǔ)设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分化(huà)，从(cóng)板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需(xū)数(shù)据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士(shì)看来，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国(guó)内外供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的美(měi)国非农就业等数据(jù)全面(miàn)超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处(chù)于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的(de)压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮反弹(dàn)的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的(de)背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增库周期，在业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着(zhe)超于正(zhèng)常季节(jié)性的(de)产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产量环(huán)比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西(xī)亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价(jià)的(de)持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内(nèi)大(dà)豆(dòu)月(yuè)均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨，那(nà)么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同(tóng)比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库(kù)存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原(yuán雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁)料(liào)的(de)供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全(quán)球经济(jì)预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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